«Corn-2020: Deal or default?!»: о чем говорит рынок

Одной из наиболее обсуждаемых тем в последнее время является вопрос потенциальных и уже случившихся дефолтов по форвардным контрактам на поставки украинской кукурузы. Как мировой экспортер кукурузы №4 с этим столкнулся и чем это чревато? О чем свидетельствует опыт предыдущих лет, и почему в этом году царица полей оказалась крайней? Почему ABCD компании не хотят идти в wash out? Почему у украинских аграриев отсутствует понимание алгоритма действий в текущей ситуации? И почему при практически полном отсутствии господдержки они не используют инструменты хеджирования и агрострахования в отличие от фермеров США и Южной Америки?

Ну и в целом, каковы перспективы в условиях тотальной волатильности цен и жесткой конкуренции?

С целью объективного освещения столь горячей и неоднозначной темы ИА «АПК-Информ» организовал онлайн-конференцию «Corn-2020: deal of default?!».

Анна Танская АПК-Информ

Главным спонсором мероприятия выступила компания Cerealia, юридическим партнером – AGA Partners.

Предыстория…

20 лет назад цены на украинскую кукурузу составляли порядка 86-93 USD/т FOB, и за весь маркетинговый год на внешние рынки поставлялось около 52 тыс. тонн зерновой, т.е. 1 Panamax за весь сезон! На сегодняшний день в масштабах глобального производства в Украине возделывается около 3% кукурузы, при этом ее доля в мировой торговле составляет 18%. Таким образом, Украина стабильно занимает 4 строку в рейтинге мировых экспортеров кукурузы, и практически каждая пятая тонна проданной в мире кукурузы является украинской. Для сравнения: в мире выращивается более 1 млрд тонн кукурузы, из которых в США – 345-385 млн тонн.

В 2019/20 МГ Украина заняла второе место в мире по выручке от экспорта зерна с результатом более $9 млрд, уступив только США, которые одной лишь кукурузы экспортировали 45 млн тонн.

Однако в 2020/21 МГ на зерновом рынке Украины сложился достаточно серьезный кризис исполнения контрактов, связанный с тем, что по факту никто не ожидал такого изменения рыночной ситуации. Значительное количество сделок было заключено по достаточно низким ценам, тогда как на момент их исполнения цены выросли драматическим образом и количество товара оказалось достаточно ограниченным. Если смотреть на эту ситуацию объективно, то у каждой стороны в этом нарастающем конфликте свои аргументы и своя правда, и естественно каждая из сторон отстаивает свой интерес.

В интересах обеих сторон разрешить ситуацию как можно быстрее

Модератором конференции выступила Анна Танская, руководитель отдела локальных рынков ИА «АПК-Информ», которая в ходе выступления поделилась своим видением причин сложившейся на рынке ситуации и задала тон мероприятию, обозначив ключевую проблематику вопроса кукурузных дефолтов, с которыми столкнулись участники агробизнеса Украины.

Примечательно, что в этом году период активного заключения сделок на поставки кукурузы будущего урожая начался раньше привычных сроков, чему способствовала как привлекательная ценовая конъюнктура и ожидаемые рекордные объемы производства зерновой в Украине, так и низкая активность торговли кукурузой урожая-2019 на спотовом рынке. По сравнению с показателями 2018/19 МГ спред между стартовыми ценами форвардов и актуальными на тот момент ценами на поставки кукурузы возрос в 2 раза (причем из-за завышенных оценок производства не в пользу аграриев). Затем погодный фактор начал вносить свои коррективы, и в августе на фоне продолжительной засухи все эти раздутые оценки начали таять на глазах, а цены начали стремительно расти… И, если в масштабах страны ситуация с урожаем не выглядит критичной, то отдельные хозяйства (особенно малые и средние) настолько пострадали от засухи, что обсуждался вопрос экономической целесообразности вывода техники для сбора урожая. Безусловно, это не могло не отразиться на ситуации с исполнением форвардных контрактов.

С учетом того, что объемы зерна, заключаемые под форварды, традиционно составляют порядка 25-30% от будущего урожая, по оценкам разных экспертов, по форвардам в Украине было законтрактовано 5-7 млн тонн кукурузы, из которых 2-2,5 млн тонн должно было быть поставлено на внешние рынки в октябре. Однако с учетом текущей ценовой конъюнктуры, темпов уборки и сдерживания продаж аграриями есть основания полагать, что далеко не все сделки будут выполнены. По оперативным данным, экспорт кукурузы в октябре 2020/21 МГ составил 1,8 млн тонн, что на 20% ниже показателя 2019/20 МГ, но практически на 40% выше показателя 2018/19 МГ и почти на 30% превышает среднемесячный объем экспорта за предыдущие 9 лет (1,4 млн тонн).

Ввиду того, что основной экспорт кукурузы Украина осуществляет в первой половине сезона (до выхода на рынок ключевых конкурентов из Южного полушария, потенциал производства кукурузы в которых остается достаточно высоким), а текущий уровень цен на украинскую зерновую на базисе FOB превышает стоимость французской (а именно, страны ЕС два сезона подряд являются лидерами по импорту украинской кукурузы) – в интересах обеих сторон разрешить ситуацию с кукурузными дефолтами как можно быстрее. «Только достигнув компромисса в данном вопросе, Украина сможет хорошо проторговаться в традиционные для себя сроки и насытить бюджет страны валютной выручкой, тем более пока есть хороший спрос со стороны Китая. Также хочется немного успокоить перерабатывающую отрасль Украины и прокомментировать облетевшее все СМИ обращение ассоциации «Свиноводы Украины» совместно с ассоциацией «Союз птицеводов Украины» к премьер-министру с просьбой внести в Меморандум о согласовании позиций на рынке зерна общие годовые объемы экспорта кукурузы. Даже в лучшие годы, когда объем комбикормового потребления достигал 5,2-5,8 млн тонн против текущих 5 млн тонн, его доля в общем производстве не превышала 20-21%. Например, в 2017/18 МГ при производстве кукурузы 24,7 млн тонн и кормовом потреблении 5,2 млн тонн, его доля составляла 21%. Поэтому даже при самых худших сценариях развития ситуации с урожаем кукурузы в Украине (по некоторым оценкам, 25-27 млн тонн), потребности внутреннего рынка будут более чем покрыты», – подытожила А.Танская.

Трейдеры не получают сверхприбыли, а сокращение инвестиций отбросит Украину на 5-10 лет назад

Президент Украинской зерновой ассоциации Николай Горбачев отметил успехи Украины в тенденциях агропроизводства за последние 20 лет, несмотря на существенные изменения климата, все более частые засухи и тот факт, что глобальное потепление происходит активнее, чем в среднем в мире (согласно данным Укргидрометеоцентра, если за прошлый год весь мир потеплел на 1^оС, то средняя температура воздуха в Украине повысилась на 3^оС). В 2001 году производство агропродукции в Украине составляло 42 млн тонн, а в 2019 году был собран рекордный урожай – 98,4 млн тонн. В этом году, к сожалению, погода не позволила Украине собрать ожидаемый урожай, но, тем не менее, экспорт с/х продукции из страны в 2020/21 МГ, как минимум, может стать третьим по величине за всю историю независимой Украины.

Эксперт акцентировал внимание на том, что Украина сейчас нуждается в существенных инвестициях в систему орошения и для этого нужны новые технологии, ведь в решении данного вопроса нельзя полагаться исключительно на использование рек, которые к тому же нуждаются в технологическом обслуживании и чистке, что требует колоссальных капиталовложений. Аналогично со скважинами… Тем более, что это может привести к осушению грунтовых вод, рек и водоемов (как это было с Аральским морем). Данную проблему нужно решать на научной базе и с господдержкой.

Наряду с этим, ситуация, которая складывается на сегодняшний день на украинском рынке кукурузы, может подорвать доверие трейдеров к инструменту заключения форвардов. Из общения с рядом сельхозпроизводителей можно сделать вывод, что некоторые из них заведомо занижают показатели урожайности в официальной отчетности, надеясь на госкомпенсацию или возможность невыполнения форвардного контракта. Такая идея начала распространяться на рынке после обнародования Министерством проекта меморандума с целью реструктуризации обязательств по заключенным форвардным контрактам.

«Если кто-то из аграриев думает, что трейдеры имеют открытые позиции по форвардным контрактам и продают товар, когда захотят, то это не так. Даже если трейдер не продал товар на физическом рынке, он обязан это сделать с помощью биржевых инструментов, и его прибыль зафиксирована и составляет 1-3 USD/т. Если кто-то думает, что трейдер купил товар по цене 150-160 USD/т и сейчас зарабатывает деньги, продавая его по 230 USD/т, то это не так – суда, которые приходят под погрузку, уже проданы по 160-170 USD/т FOB. Транснациональные компании, которые работают десятилетиями или столетиями на рынке, опасаясь за свою репутацию, вынуждены покупать недопоставленные объемы с разницей в цене 50-70 USD/т, грузят суда и несут реальные убытки. У меня одно судно ушло с убытком в $560 тыс. из-за недопоставленных объемов по форвардным контрактам и издержек на демередж», – подчеркнул Н.Горбачев.

По его оценкам, по форвардным контрактам в текущем году было закуплено порядка 6-8 млн тонн. При разнице порядка 50 USD/т между ценами форвардных контрактов, заключенных в июле-августе, и текущими ценами трейдеры несут убытки в $300-400 млн. «Трейдеры начнут покупать кукурузу только тогда, когда зерно уже будет непосредственно доставляться покупателю. Это, во-первых, сократит, финансирование сельхозпредприятий. Во-вторых, не даст возможности зафиксировать цену до ее падения в период уборки урожая. Таким образом, весь сектор получит меньше денег», – считает он.

Президент УЗА отметил, что если трейдеры сократят финансирование, то это отбросит Украину на 5-10 лет назад в технологиях производства, а если украинские трейдеры начнут сокращать внешние поставки, то эту нишу очень быстро займут конкуренты. Кроме того, если министерство, следуя обращению двух животноводческих ассоциаций с просьбой ограничить экспорт кукурузы в текущем сезоне, сделает это, то в текущих условиях это может привести к увеличению теневых запасов кукурузы у аграриев, к профициту предложения и снижению цен на внутреннем рынке, в результате чего аграрии, желающие заработать больше, понесут куда большие убытки.

«Мы опять будем выращивать только фуражную пшеницу и низкоурожайные культуры, которые не так пользуются спросом. Поэтому я бы хотел призвать всех исполнять свои контрактные обязательства. Невыполнение может привести к обратному – снижению объемов производства зерновых. Инвестор вкладывает деньги туда, где он чувствует безопасность. Украина – достаточно рисковая страна с нашей политической турбулентностью, климатическими изменениями. Задача людей, которые работают в агросекторе, – создать наиболее благоприятные условия для инвестиций», – подытожил Н. Горбачев.

В этом году царица полей оказалась крайней

Андрей Друзяка, директор Grain Star International, один из первых экспортеров кукурузы из Украины, в своем докладе остановился на истории украинского рынка кукурузы и поделился опытом работы в подобных условиях, которые имели место быть и раньше, причем не только по форвардам, но и на спотовом рынке.

Новая история кукурузы началась в 1997/98 МГ, когда был осуществлен первый заметный экспорт. За последние 10 лет произошел резкий скачок производства кукурузы, чему в большей степени способствовала возникшая в 2011/12 МГ необходимость пересеивать большие вымершие площади озимых культур. Это стало началом нового этапа для сектора фуражной кукурузы, в результате чего посевные площади были увеличены в 2 раза, а валовой сбор – в 3-4 раза. Спикер отметил, что за последние 10 лет доля экспорта данной культуры в структуре производства составляла порядка 80%, а внутреннее потребление постепенно сокращалось.

А.Друзяка отметил, что все пики цен, которые возникали в Украине за последние 3 года, были обусловлены дефицитом товара и давали в ряде случаев повод не выполнять форвардные контракты. При этом такого стечения обстоятельств и невыполнения такого объема форвардных контрактов, как в этом году, конечно, не было.

Эксперт считает, что, вероятнее всего, потеря урожая кукурузы в т.г. в Украине составит не менее 5%, а при пессимистичном сценарии – около 10%. По его оценкам, валовой сбор зерновой в текущем сезоне по оптимистическому сценарию составит порядка 28,2 млн тонн, экспорт – 22 млн тонн, внутреннее потребление останется стабильным.

В ценовом отношении А.Друзяка в целом в текущем сезоне видит потенциал для роста цены, однако подчеркнул, что пика 2011 г. (330 USD/т FOB) она, вероятнее всего, не достигнет.

«Кукурузы хватит на всех. Другой вопрос – как будут выполняться форвардные контракты? И есть ли панацея от подобных ситуаций в будущем? Это индивидуальный выбор каждого использовать агрострахование, хеджирование, технологии блокчейн, аграрные расписки, залоги… Возможно, когда земля перейдет в собственность, это станет залогом добросовестности сельхозпроизводителя. Выходом из сегодняшней ситуации является компромисс. Я согласен, что форвардные контракты исполнять нужно, но в некоторых хозяйствах действительно нет такой физической возможности, некоторые из них находятся на грани банкротства. Перенос выполнения контрактных обязательств на следующий год – это также индивидуальная договоренность. Относительно позиции и роли государства в решении этого вопроса, я считаю, что государство здесь ничем помочь не может. А те совещания, которые проходят при министерстве, призывают к добропорядочности поставщиков и волеизлиянию покупателей идти на уступки и договоренности», – поделился эксперт.

Коллективного решения проблемы не существует

Иван Касынюк, партнер, адвокат AGA Partners, считает, что коллективного решения участниками рынка вопросов невыполнения форвардных контрактов или проблемы с выплатами компенсаций за непоставленный товар не существует. «У каждого поставщика и покупателя есть свой контракт, это отдельные обязательства, которые должны выполняться отдельно. Иногда мы не можем объединить даже два контракта с одними и теми же поставщиками и покупателями, поэтому собрать всех на рынке точно невозможно», – пояснил он.

Эксперт отметил, что поставщики ищут для себя инструменты, с помощью которых можно уйти от обязательств, однако законной возможности для этого у них нет.

«Если мы говорим о тех контрактах, которые есть на рынке, то, в принципе, на 70%, 80% или даже 90% они похожи. В них говорится в целом о поставке кукурузы украинского происхождения, а не с каких-то конкретных полей или элеваторов, или о каких-то конкретизированных способах исполнения, поэтому в большинстве случаев возможности уйти от исполнения обязательства у поставщиков не будет», – добавил И.Касынюк.

Выплаты по агрострахованию будут рекордными

Константин Нидзиев, заместитель директора по корпоративному бизнесу PZU в Украине, отметил, что размер страховых выплат в Украине по программе агрострахования в 2017-2019 гг. суммарно составил 100 млн грн, а в 2020 г. ожидаются рекордные, как минимум, 50 млн грн.

По ожиданиям спикера, популярность агрострахования будет набирать обороты в Украине ввиду изменений климата, ведь в т.г. во многих регионах страны от засушливых погодных условий пострадали посевы пшеницы, кукурузы, подсолнечника, сои. Сильнее всего пострадали фермеры южной части страны, однако в некоторых хозяйствах центрального региона урожайность зерновых снизилась в десятки раз.

«Также мы ждем принятия закона о поддержке агропроизводителей в следующем году. Очень надеемся, что это поможет на 50% снизить страховой платеж. Таким образом, его размер будет составлять 2-2,5%, что уже не является критичным и не может стать причиной заключения форвардов без страховки», – поделился К.Нидзиев.

На физическом рынке нужно создать что-то вроде клиринговой палаты на бирже?

Иван Черевко, управляющий партнер Agromanagement, поделился своим опытом прохождения череды дефолтов и последующим за ними приостановлением деятельности компании.

«Это сложная ситуация и проблема всей Украины, потому что за дефолтами стоят большие суммы. В частности, компании Cardiff Trading, директором которой я был, пришлось договариваться со всеми участниками: где-то передачей активов, где-то передачей судебных исков и т.д. Мы вели со всеми переговоры и, в принципе, правильно вышли из ситуации, при этом еще остается наша функция контроля дебиторской/кредиторской задолженности. Когда перед компанией дефолтует поставщик, то чтобы остаться работоспособной, компания выполняет этот контракт, закрывает сделку с определенным убытком, тем самым вымывая часть денег из своего оборота», – поделился он.

Как показывает практика, все это замораживает определенную сумму денег в арбитражах и судебных исках, и процесс может тянуться от двух месяцев (в лучшем случае) до нескольких лет или даже десятков лет. Кроме того, даже выигрыш судебного процесса и дальнейшее обращение с этим решением в исполнительную службу вовсе не гарантирует возврата выигранной по результатам суда суммы. Поэтому трейдерам приходится идти на уступки, и пока нет инструмента, который позволил бы избежать такой ситуации.

«Поэтому я открыл другую компанию, которая занимается биржевой деятельностью. Почему мы начали заниматься биржевой деятельностью? Потому что здесь все четко и понятно. На бирже есть клиринговая палата, которая регулирует финансовые взаимоотношения между покупателем и продавцом. Если своего рода депозит не покрывает финансовые обязательства одной из сторон, то на бирже возникает марджин кол (Margin Call) и позиция закрывается», – пояснил И.Черевко.

Участникам зернового рынка, профильным ассоциациям необходимо найти такой инструмент, с помощью которого удастся урегулировать ситуацию с форвардными контрактами. «Сейчас это игра в одни ворота. Надежный трейдер будет в любом случае выполнять свои обязательства, однако зачем ему эти контракты, если он не может себя ими обезопасить?» – пояснил он.

В случае невыполнения условий контракта трейдером не так сильно пострадает репутация сельхозпроизводителя или поставщика, как ABCD компании, если она допустит дефолт.

«Если дефолт допустит производитель или небольшой трейдер, то ликвидности на рынке будет достаточно, чтобы продавать продукцию кому-то другому. Найдется на рынке покупатель, который будет с ним работать. Необходимо найти способ обезопасить форвардные контракты, ведь они нужны рынку. Это хороший инструмент для всех участников рынка, но он должен правильно работать, а не в одну сторону», – добавил И.Черевко.

Биржа считается инструментом хеджирования, но в Украине это сложный продукт и не всегда работает. Почему? Потому что нет четкой корреляции с черноморским рынком. При этом сейчас на рынке есть черноморский фьючерс на кукурузу и пшеницу, и он коррелируется лучше. С помощью данного фьючерса можно «уловить» ту необходимую цену, которую вы закладываете в финансовый план. Однако, вы не сможете с помощью фьючерса (будь то черноморский фьючерс или классический) застраховать компанию от дефолта, банкротства той компании, которая вас дефолтирует, или чего-то подобного. «Если на бирже существует клиринговая палата, то почему она не может существовать и на физическом рынке? Или почему, например, не использовать что-то, похожее на «эскроу-счет», когда каждая из сторон вносит на определенный депозитный счет третьей стороне определенный гарантированный платеж? Аналоги таких биржевых инструментов на физическом рынке могут помочь урегулировать вопрос исполнения форвардных контрактов», – пояснил И.Черевко.

Продал фьючерс, купил кол – конец истории, и голова не болит

Вал Сигаев, фьючерсный брокер и консультант по управлению рисками RJO’Brien, буквально на пальцах рассказал об инструментах хеджирования рисков и наглядно продемонстрировал их эффективность в текущих условиях. Эксперт смоделировал 4 возможных варианта хеджирования рисков с помощью биржевых инструментов и на конкретных примерах показал, какого экономического эффекта это позволяет достичь.

«Например, есть комбинация форвард+кол. Заключив форвардный контракт 28.08.2020 по цене 165,5 USD/т с поставкой 1000 тонн кукурузы в октябре-ноябре, можно было совершить одновременную покупку $3,70 кола по 3 цента за бушель, или 1,18 доллара за тонну. Минимальное количество колов для покупки 8 или 32, если полностью хеджироваться на 100% форварда. Если мы просто продали кукурузу по форварду по 165 USD/т, то при рыночной цене 220-230 USD/т мы несем довольно значительные убытки. Но если мы купили кол по 1,18 USD/т или 150 USD, то в конце октября он стоил 20 USD/т или 2500 USD. Таким образом, купив 8 таких колов, мы зарабатываем около 20000 USD, соответственно при покупке 32 колов заработок мог составить и порядка 80000 USD. Это позволяет на треть или даже полностью покрыть все убытки от форвардного контракта», – пояснил спикер.

В.Сигаев уточнил, что так происходит не всегда. В этом году за счет низкой волатильности в августе и высокой в конце октября стоимость опционов значительно выросла и позволила перекрыть все убытки по форварду. Также спикер привел примеры расчетов альтернативной форварду покупке пут опциона на кукурузу со страйком $3,70 за бушель на декабрь, приоткрыл занавес на более сложные комбинации фьючерсов и опционов, которыми он занимается, и поделился своим мнением относительно черноморского фьючерса. «Движение черноморского фьючерса менее волатильно, но в целом повторяет чикагский. Это еще один из вариантов хеджирования. Тем более, что объемы торгов растут, и в октябре Platts проторговал 8766 лотов – это новый рекорд. Разумеется, эти объемы и ликвидность уступают Чикагской бирже, но, тем не менее, это инструмент, который можно использовать», – заключил он.

Спикер согласился с предыдущими докладчиками в том, что форвард – это действительно эффективный инструмент продаж. «Это не какой-то заговор мировых капиталистов против украинского фермера. Это инструмент, который широко используется в мире, и, как любой инструмент, он имеет преимущества и недостатки. Им, как топором, можно и дом построить, и руку отрубить. Поэтому нужно изучать все возможные инструменты продаж сельхозпродукции и не делать преждевременных выводов. Хочу призвать украинских аграриев активнее использовать эти инструменты и не бояться их. Это эффективные инструменты, и они могут помочь вам зарабатывать больше денег», – призвал он.

Также В.Сигаев сообщил о недавнем участии в исследовании по агрофинансовым рынкам Украины. Согласно полученным данным, только 9% производителей знают, что такое фьючерсы и опционы, а самым большим риском своей деятельности они назвали низкие цены на сельхозпродукцию. Но, как показывает практика, не только низкие, но и высокие цены при определенных обстоятельствах могут быть неблагоприятными.

«Использование таких инструментов делает все эти форвардные контракты гораздо менее убийственными. Простая вещь: продал фьючерс, купил кол – конец истории, и голова не болит. Что тут думать? Тем более в таких сложных агроклиматических условиях в США и Украине, и когда Китай скупает все, что шевелится», – подытожил спикер.

В чем состоит кризис этого года?

Кукуруза как поздняя культура всегда являлась надеждой сельхозпроизводителя, за счет которой он покрывал убытки или недополученную прибыль от реализации более ранних культур. Однако в полном погодных аномалий и неурожайном 2020 году крайняя по сбору урожая культура оказалась крайней во взаимоотношениях между покупателем и продавцом, поскольку многие аграрии, не собрав нужные объемы пшеницы и других ранних культур, «передоговаривались» с трейдерами и рассчитывали компенсировать недопоставленные партии кукурузой. В целом все выглядит так же, как и при любом конфликте, возникшем в условиях резко изменившейся окружающей среды.

Ситуация не нова и напоминает события 2010/11 МГ, когда форвардные контракты заключались по ценам 130 USD/т FOB, через несколько месяцев цены достигли 160 USD/т FOB, затем взлетели до 230-260 USD/т FOB, а с середины сезона превысили 300 USD/т FOB. Но есть несколько особенностей. Тогда рынок функционировал в других условиях, и государство активно вмешивалось в рыночные процессы, хотя не все считали это правильным с точки зрения рыночной экономики. Сейчас влияние сложившейся ситуации ощущается сильнее, потому что рынок за 10 лет изменился: стал объемнее и глобальнее, возросло и количество игроков. Поэтому он «шумит» громче и сильнее, хотя по факту кардинально ничего не изменилось.

Можно предположить, что так же, как и в предыдущие годы, все проблемы решатся то ли в арбитраже, то ли иным способом. Рынок сам урегулирует цены и выполнение контрактов, и рано или поздно все вернется в привычное рабочее русло. Однако если договоренности между сторонами конфликта не будут достигнуты в ближайшее время (а в этом году процент таких случаев может быть достаточно большим), то это приведет к большому количеству дефолтов, споров, взысканий, арестов и т.д. А с учетом затягивания разбирательств, отголоски последствий этого будут слышны еще долго… Это может негативно отразиться на инвестиционной привлекательности АПК Украины, который стабильно обеспечивает порядка 40% валютных поступлений в бюджет страны.

Резюме

На украинском рынке присутствует огромное число компаний, и ликвидность, которую они обеспечивают, стимулирует конкуренцию и развитие. При этом рынок есть рынок, здесь выживает сильнейший, умнейший и наиболее предприимчивый. Если сельхозпроизводитель не будет использовать доступные инструменты (страховку, форвард, биржевые технологии, передовые агротехнологии, новые СЗР, оптимизацию логистики и т.д.), а продолжит работать по старинке, то, конечно, он проиграет более инновационному конкуренту. На смену неэффективным придут эффективные, и произойдет перераспределение.

Ключевым на сегодняшний день является вопрос о том, как Украине остаться надежным экспортером кукурузы и успеть проторговаться в выгодные для себя сроки? Ведь мы понимаем, что какой бы урожай кукурузы Украина ни получила, все равно он будет немаленький. Даже если события будут развиваться согласно пессимистичному сценарию и урожай кукурузы в Украине составит 25 млн тонн, это будет выше показателя 2017/18 МГ, при этом цены тогда были куда ниже текущих уровней. А если посмотреть в ретроспективе, то относительно недавно о таком объеме никто и мечтать не мог.

Закономерным является тот факт, что с ростом мирового производства растет и мировое потребление, поэтому Украина никогда не столкнется с проблемой сбыта выращенного зерна. Спрос будет всегда, и все всегда будет упираться в цену. При этом не стоит забывать о том, что свято место пусто не бывает! И в отсутствие предложения от украинских трейдеров эту нишу быстро займут конкуренты.